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央行降息开启美丽的魔盒

 央行降息开启美丽的魔盒
        时寒冰
 
 
    中国人民银行决定,自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍;其他各档次贷款和存款基准利率相应调整,并对基准利率期限档次作适当简并。
    如果关注一下近期全球除美国以外的各大央行的行动,就应该明白,带着红盖头跳广场舞的中国央妈终于把持不住自己了,突然掀开红盖头大吼一声:我想吃酸的!
    天,啥时候怀上的?这其实没有什么好惊奇的,此前,央妈一直犹抱琵琶半遮面用各种方式掩饰着与市场偷情——从定向降准,到SLF(Standing Lending Facility,常设借贷便利常设借贷便利),到PSL(Pledged Supplementary Lending,抵押补充贷款)、到MLF(中期借贷便利),再到SLO(Short-term Liquidity Operations,公开市场短期流动性调节工具)……川川大嫂率领的央妈从来没有闲着过,这是一支能神不知鬼不觉地在人们眼前悄悄地打硬仗的队伍,现在不过是直接说出来了而已。
    上周日,也就是2014年11月16日,我发了一篇《沪港通与趋势的演进》,其中提及沪港通对中国股市的影响。沪港通在11月17日开通后,认为利多兑现的人开始见好就收,政府精心打造的这个宏大的形象工程却戏曲化地被不明事实真相的人变成了卖肾换苹果手机的游戏。有关部门一定蛋疼得脸色铁青。而接下来还有无数的新股像嗷嗷待哺的孩子一样等待央妈抱着硕大无比但奶水匮乏的乳房挤奶喂养他们。眼看着沪港通的大喜日子里,无数绿油油的个股诉说着痛苦与忧伤,央妈终于忍无可忍,咬牙切齿地在周末这个雾霾笼罩着的迷人夜晚一举定乾坤:形象必须维护,沪港通必须得通,新股发行必须正常进行。于是,央妈高喊:“降息了,打雷了,空头赶快回家收衣服!”
    毫无疑问,这一天属于央妈。
    现在降息是一面鲜明的旗帜,它代表了政府部门的态度。其实,这种态度从沪港通开通时就已经非常鲜明,只不过很多人不解风情而已。现在,当央行风情万种直言不讳地抛着媚眼,千万别以为它只是在机械地做体力活。对央妈而言,不解风情比调戏它还要可恨,要可恨得多!所以,老时在《沪港通与趋势的演进》所做的分析,包括所说的点位都已经考虑到了这一点。
    对股市而言,降息当然是利多。
    对实体经济而言,降息的信号意义大于实际意义。其一,贷款利率虽然下调了,但可操作性有限。即使贷款利率不下调,甚至,即使以高于原来标准的利率,民营企业依然难以享受到贷款,而不得不去借高利贷。贷款利率下调对政府部门和国企、央企的意义更重要,而对民营企业的影响几乎可以忽略。其二,实体经济已经步入衰退轨道,打抗生素作用有限。其三,不对称降息降低银行的利润,在危机慢慢临近时,银行的日子逐渐变得煎熬。其四,存款基准利率将使得银行更难拉到存款,如果存款有限,就会影响到贷款,当然也会影响到资金的使用成本!商业银行为了拉存款只能变相提高存款利率,而这当然会推高贷款利率。换句话说,存款利率和贷款利率在具体时间中都很难真正降下来。
    走一圈之后,发现又回到了终点——就是川川大嫂带领央妈跳广场舞的地方——这是仅就实际效果而言,其象征意义当然是不能忽略的。
 
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